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是不是科技股就根本没有办法去选择？对所有现在定义的科技空间中的子行业进行多因子测算的数据结果，也反映很难找到共性。这时我们借鉴美国的经验，如美国纳斯达克100指数。科技股有共同的逻辑，第一是成长性，第二是虽然有不确定性，但在不确定性中，大家更在乎哪种确定性谁更容易走出来，大概率走出来？这时对于龙头概念定义会更加地注重，更多地给它估值，麦肯锡的报告显示，2010年到2014年科技股中有85%的盈利来自于投资的20%的公司，而60%的盈利甚至只来自于5%的公司。国内也同样存在赢者通吃的特征。在细分子行业中，如计算机、医药、传媒都有这种共性。因此，在研发创新100指数时，我们最终决定选择头部，而没有过多的加入策略上的东西。

目前，B站的广告分为两类：效果广告和展示广告。效果广告的收入占比在持续增长，目前约占广告收入的 40%。在效果广告上，B站的负载率不到10%，大约是同行的一半左右；在展示广告上，B站曾在2014年的承诺执行至今，而贴片广告作为国内最重要的视频变现方式占到爱奇艺广告收入的近 70%。B站对广告的克制可见一斑。

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与期间最低价比较，大多数股票股价至今出现下跌。这从较大程度上可以说，证金公司持股4年的大多数股票，出现了账面浮亏。具体看，*ST信威最新价1.1元，较期间最低价折价超96%居首；东方金钰（维权）最新价2.39元，折价近80%位居次席。*ST凯迪（维权）最新价1.05元，折价超过79%位居第三位。此外，江苏吴中、ST康美（维权）、力帆股份等个股折价率位居前列。

问：你如何看待这次大科技版块回调吗？你看好大科技版块哪个子版块？十一月MSCI指数扩容，对我们A股市场投资有什么影响。龚丽丽：首先，对于科技股四季度的投资，我们的态度是相对谨慎的。四季度科技股是有可能回调的，第一，前段时间科技股涨的比较好，到四季度时本身市场偏稳。第二由于四季度以后，政策是有可能更加倾向于稳增长，在政策的热度上面也会差一点。第三，一般到了年底，市场的资金也会紧一些。从这几个维度来说，对于成长性的股票来说，并不是一个很好的投资机会。最近由于很多事件性的冲击，市场情绪还是比较强的，并没有调很多。四季度，即便科技股去调，由于情绪、政策长期利好、好的业绩落地，科技股本身调下去的空间并不是非常大，风险也不是很大，很难说调到8月份之前的水平。对于明年春季的投资机会还是比较期待。基于此，我们认为四季度科技股投资要相对谨慎。

3、费用披露不真实2017年12月，公司确认2笔财务咨询服务和市值管理服务费用，合计975万元。经查，公司于2018年1月4日支付上述费用，当天从收款方分别向同一家中间经手公司合计汇入887.25万元；1月10日再分3笔分别汇入子公司高管罗德、孙军、前董秘张执交账户，三人当天向公司支付等额款项；1月12日，公司向税务机关代缴上述款项，作为公司股权激励第一期解锁的部分代缴个人所得税。孙军承认3人用公司资金缴纳个人所得税。公司对该2笔费用的财务核算与披露与实际不符。